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世界经济形势

简介:

本报告首先根据近几年世界经济形势和未来五年的发展前景,然后根据卡普兰资本的慈善基金对投资领域做出分析。

全球经济形势分析:

自2008年爆发严重金融危机以来,再加上欧洲主权债务危机,2011年末全球经济呈现出下行趋势。根据国际货币基金组织(IMF)最新预测,2012年全球经济增长率为4.0%,数值较之前预测下降0.5个百分点。联合国于2012年发布世界经济形势与展望报告预计2012年全球GDP增长率将达到2.6%,低于2011年的2.8%,国际货币基金组织也预计发达经济体的GDP增长率为2.6%,新兴经济体和发展中经济体的GDP增长率为6.5%。一旦欧洲债务危机加深或蔓延到美国和日本或其他发达经济体也将卷入其中。与欧洲关系密切的美国等发达经济体,一方面易受债务危机的牵连;另一方面面临内部挑战。他们需要克服政治障碍。

投资环境:

由于Kaplan capital的投资组合包括英国和国际证券,我们需要分析选定市场的投资环境。

在这一段中,我们可以预测未来五年英国国内生产总值的年增长率将在1.2%-2.5%之间。英国对利润超过150万英镑的公司征收28%的税。小公司的利润高达30万英镑,税率为21%,利得为300001-1500000英镑,对单位信托和开放式投资公司给予20%的特别税率(R) 然而,由于主权债务危机,英国市场动荡。这些问题包括消费者和企业信心不足、信贷紧缩、失业率上升和生活成本居高不下。此外,欧元区国家普遍严格执行债务危机引发的财政紧缩政策,导致整体经济衰退的风险加大。国际货币基金组织预计,本季度欧元区国内生产总值将下降约1%至1.5%。尽管如此,德国的国内生产总值相对稳定,也具有良好的发展前景。美国预计GDP增长率在1.9%至3%之间。美国预算预测财政赤字将从去年占GDP的8.7%下降到今年的7.1%。并且在接下来的五年里继续下降。但就业压力将是一个持续的问题。最后,新兴经济体和发展中经济体的GDP增长率远远高于发达经济体。在这些持续增长的国家,如中国和印度,市场相对稳定。

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卡普兰资本基金的目标是从系列投资领域获得稳定的回报。从1开始st2012年1月,我们持有3050万英镑的资产。考虑到全球宏观经济分析和未来五年的风险,我们假设我们的目标是总资产增长率达到8%。因此,到2016年底,我们的总资产将增至4150万英镑。

策略:被动还是主动?

在我看来,我们的基金是一个为教育目的提供投资工具的基金,因此我们的基金是一个慈善基金。我们的基金目前投资于英国和国际证券。此外,短期工具也是如此。我们持有多元化的投资组合,目的是获得稳定的回报,而不是更具风险的利润。所以一般来说,我们需要使用被动投资策略。每种资产类别需要不同的策略,这些策略将在TAA分析中定义。

分析:“自上而下”方法:

资产类别:

首先,我们的主要回报来自英国股票、海外股票、英国公司债券、英国政府债券和短期工具。这些构成了我们基金的投资组合。

战略资产配置(SAA):

如我们所见,从1st2012年1月,我们持有3050万英镑的资产。目前包括30%的英国股票、15%的海外股票、20%的英国公司债券、25%的英国政府债券以及10%的现金和短期工具。从2012年6月起,该公司预测,未来五年,基金提取额将每年超过资金流入量6%。因此,我们建议的资产类别比例如下:

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一是为确保资产流动性,要提高存款准备金率。因此,应适当提高现金和短期工具的投资比例。我认为合理的分配比例是15%。

第二。由于全球经济相对疲软,股票价格处于较低水平,从近期来看,世界股市前景是乐观的。我们可以把在股票市场上的投资比例从以前的45%提高到50%,以获得更多的利润。基于对富时100指数、标准普尔500指数、中国上证综合指数等的分析。本币权益回报率:英国9.15%,美国14.93%,中国12.29%,德国28.8%,欧元区其他国家和日本相对较低。尽管股票的风险相对债券高,但它也伴随着更高的收益。从以上数据可以看出,一方面,国内股市表现相对较差。另一方面,海外股票市场,特别是新兴市场和发展中国家。海外证券市场发展前景可观。因此,我们对国内股市的投资应该减少到15%左右,在海外股市的增长率应该在35%左右。

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三是由于投资级债券可能面临更多不利因素,一方面是因为利差收窄;另一方面,这类债券的表现受债券收益率的影响。所以我们把债券市场的投资减少到35%。一般来说,债券市场的结构,主要由政府债券(金边债券)和金融机构债券组成,主要是公司债券所占比例较小。英国政府债券相对风险仍然相对较小。公司债券和股票一样,在股票市场上交易。这意味着公司债券的价格在发行日和赎回日之间波动,英国政府债券收益率约为15%,英国央行行长表示,通胀率可能在未来6个月大幅下降。而由于欧债危机和英国央行进一步实施量化宽松政策,国债更具吸引力。因此,英国政府债券的比例将提高到25%,而对英国公司债券的投资将降低到10%。

证明:

由于基金可能面临5%的资金净流出,我们的目标是8%的增长率。因此,我们的基金可能需要达到12%的年回报率。

战术资产配置(TAA):

首先,英国股票市场:

投资股市具有一定的风险性,同时也具有较高的风险和较高的收益。这意味着投资需要更高的成本和实现卓越的必要条件。伦敦是世界级的金融中心,因此对于国内市场来说,信息的快速准确是一大优势。因此,在这类资产中,我们需要“主动”策略。

在选股时,选择价格错误的股票,这些股票的回报率要比基准投资组合中的股票好。我们还需要在适当的时间买卖股票,以便以低于平均价格的价格买入,以较高的价格卖出。我们可以用CAPM来分析价格与收益之间的关系。

在英国股市,石油和天然气等新兴能源的投资前景非常理想。英国股市的最大赢家是福克兰石油天然气公司。我们的投资组合也可以整合到普通零售业,例如增长率为2.29%的乐购(Tesco)或沃达丰(Vodafone)。

二是海外股市:

如前所述,我们将总资产的35%投资于海外股权,这意味着我们将投资1067.5万英镑。所以我们必须小心处理。这是我们基金中最大的一部分。所以不能面临高风险。由于货币和地区的不同,信息不对称和汇率风险使其难以战胜市场。所以可以采取“被动”策略。

由于主权债务危机,欧元区市场非常疲软。所以我们关注新兴市场。亚欧贸易在全球经济体系中占有重要地位。

由于政府债券的风险较低,因此应采用“被动”策略。债券可以忽略价格变化或市场不确定性,直到期限日。英格兰银行的利率维持在0.5%。我们投资组合中的政府债券应包括1年期政府债券、TSY I/L 8MO 2.5通胀挂钩的2013年8月16日5年期政府债券、8年期政府债券和通货膨胀挂钩的8年期政府债券、2020年4月16日Rg、15年期政府债券和20年期政府债券。

选择公司债券基金相对来说比较棘手。你对主动管理型基金的选择仅限于开放式基金,尽管允许投资信托公司在债券上进行税收高效投资的预算变更为公司债券投资信托基金的发展铺平了道路。根据市场日期,我们在投资组合中选择四种公司债券:通用电气5.25 2013年12月10日MTN,Centrica 5.875 2012年11月2日,Entinn 6.5 2018年12月6日,Llydtsb 6.5 2040年9月17日。

结论:

由于投资环境和全球经济的变化,我们的资产组合比例应该做出相应的变化,以使我们的基金对我们的委员会有稳定的回报。受欧元主权债务危机的影响,欧元区经济形势呈现下降趋势。因此,我们必须向新兴市场和发展中国家转移资金。考虑到英国经济表现疲软,我公司业绩不佳,我们主要投资英国政府债券(金边债券)。我们的目标是为我们的委员会带来稳定的回报,这个投资组合是很好的沙漠化。因此风险较低,收益稳定。

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