留学生物理代写,留学生Cs代写,留学生宏观经济代写

安然的垮台

介绍

小说中的超级英雄蜘蛛侠曾经说过:“权力越大责任越大”。这种权力与责任之间的平衡不仅存在于我们的个人生活中,也存在于商业中。彼得·德鲁克指出,“既没有单独的商业道德,也不需要这样的道德规范”,“公司董事的最终责任是不伤害。”(德鲁克,1981年)商业道德包括几个准则,从企业对环境的社会责任;公司对股东的责任,即股东价值最大化,不存在任何不道德行为;公平的公司间交易和谈判,无论是在正常的商业周期中,还是在特殊事件,如接管和兼并;保护其利益相关者,包括员工、客户和公众;而且,公司的基本业务,如确保使用优质产品,雇佣合法劳工并至少支付最低工资,以及不散布有关其产品的虚假谣言(国王,2011)

安然公司最初成立于1932年,当时是内布拉斯加州的北方天然气公司,直到90年代中期才改名为安然公司。肯尼思公司在2000年被认为是美国最具创新精神的公司。该公司最初是一家天然气生产商和销售商,后来逐渐在30多个国家开展了多个能源和能源相关项目。它还开始充当能源相关事务的贸易商和服务提供商,并将其业务组合扩展到多个领域。

安然的业务分为三个主要部门-批发服务,处理许多商品的营销;向商业和工业公司提供能源服务或能源相关服务零售;以及一个全球服务部门,包括其管道业务、全球风能和水能项目以及全球大宗商品电子商务网站EnronOnline。

安然公司也是加州危机期间反对放松能源管制的呼声最高的公司之一。虽然市场数据是保密的,但2001年第二季度安然公布的收益同比增长了40%,这引发了人们的猜测:安然是从放松能源管制中获利的公司之一,并且操纵能源价格以从加州糟糕的放松管制计划中获利。

安然从一家最具创新性、增长最快的公司沦落为一家“不透明商业模式”的破产企业,其主要原因是其不道德的商业行为和拙劣的财务会计,为了保持股价的上涨,债务被排除在资产负债表之外,甚至在盈利之前就增加了利润。股价走低,达到了不切实际的水平,但分析师们在没有深入了解公司工作的情况下,一直在推高和推销该股。事实上,就在安然宣布破产的两个月前,分析师们将其股票推荐为“强劲买入”。

本研究论文的主要目的是探讨安然案的细节,揭示安然破产的主要原因。其次,本文将讨论安然破产的副作用及其对利益相关者的影响。此外,它还将涵盖安然案发生后对法律所作的修改,以确保会计制度对未来更加透明,并可防止此类危机。

安然的垮台

从1992年到2000年,安然连续八年被《财富》杂志评为“美国最具创新性的公司”,在这期间,它是股票分析师们的最爱。从90年代初到1998年,安然的股票价值增加了311%。1999年,它又上升了56%,而在2000年,它又增长了惊人的87%。在这两年里,与安然190%以上的股票增长率相比,股票指数平均只上升了8%。股价飙升的原因是安然的业务和服务多元化,以及在世界许多地区收购了几条管道和能源相关项目。

有限时间报价

0
0
:
0
0
小时
:
0
0
分钟
:
0
0
得到19%

上世纪80年代中期,监管改革使得最大的州际天然气管道网的所有者安然(Enron)获得了巨额利润。后来成为安然首席执行官的斯奇林创建了一家天然气“银行”,充当供应商和买方之间的中介,并与双方签订长期固定价格协议;为了确保他们不会因为价格波动而亏损,安然使用了金融衍生品,并沉迷于未来的交易。创建了一个在线交易门户网站EnronOnline,以便进行更深入、更好的管理和谈判金融合同。斯奇林认为,通过剥离安然的一些重资产,如管道,他们将能够更好地运营,获得更高的投资回报,因此该公司出售了大部分管道,并将更多精力放在金融交易业务上。

在此之后,安然决定扩大其投资组合,包括电力、钢铁、煤炭、水、论文 、论文 浆和宽带光缆的金融交易和市场创造。由此,它走出了生产和供应的舒适区,进入了以管理和服务为导向的部门。安然选择的市场通常是分散的,分销系统复杂,定价不透明。这种多样化的战略仍然不清楚。然而,被其增长速度所蒙蔽,直到很久以后,才有人质疑或质疑这些市场利润的可持续性和股价的大幅上涨。

在天然气生产和供应业务中,账目列出了实际成本和收入,从而对其财务状况有了透明的了解,安然的贸易业务是以长期合同为基础的,其会计人员开始使用按市值计价的会计方法在那里,他们在账簿上记录了所有未来的盈利预测。在某些情况下,未来收入的净现值被称为利润,而不管这些合同的可行性如何。通常,安然的账簿在合同被取消并实际导致亏损之后,仍继续确认合同的未来利润。最终,当这些利润因合同失败而无法计入时,必须从更多类似项目中纳入新的收入,以保持收入的增长,并使投资者感到高兴。安然公司还将失败项目的成本记为资产,而不管在该项目上花费的资金产生了什么结果,以及它在未来是否有用。他们采取这种策略的理由是,没有正式宣布该项目已被取消。到2001年,安然公司的记录中有近2亿美元被列为“利润”。

保持联系

实时聊天 现在就下单
保持联系

其次,安然的一些金融交易依赖于特殊目的实体的投资。理想情况下,特殊目的实体是由独立投资者或债务融资资助的空壳公司,通过让特殊目的实体为这些项目提供资金,用来对冲大型交易或收购所涉及的风险。然而,安然使用特殊目的实体的目的是为了不让债务出现在他们的账上。例如,一个特殊目的的实体Chewco是由安然公司的一位高管创建的,并通过安然公司担保筹集债务,以收购其合伙人在其一家合资公司中的股份。然而,安然并没有将Chewco或收购合资公司股份的成本合并到账上,而是继续将收购所得收益计入利润。到2001年,安然已经使用了几百家这样的实体来掩盖其债务。会计准则要求独立股权投资者至少拥有特殊目的实体3%的资产。然而,安然选择无视这些法律要求,因此在资产负债表中低估了债务,高估了收益和资产。2001年末,安然公司宣布将重新公布1997年至2000年的财务报表,减少6.13亿美元(23%),增加6.28亿美元(6%)的负债,减少12亿美元(10%)的股本,这些错误估值的确切规模就暴露出来了

安然向投资者保证,公司的投资通过使用特殊目的实体来对冲风险。安然公司的典型风格是利用其股票作为资金建立一家合伙公司。然后,这家合伙企业将成立一个特殊目的实体,通过补偿合同价值的下降或由此产生的损失,对冲安然的合同或未来交易投资。当这些投资的价值下降时,SPE用安然自己的钱对安然进行了补偿,这种补偿在安然的账簿中作为利润列报。然而,投资者并不知道,该公司用自己的股票和资金为这些对冲提供担保,从而消除了所有风险保护措施。通常,这些特殊目的实体让关键员工作为合伙人,他们在这些交易中赚了很多钱,从而减少了安然股东的利润。

享受我们的服务:节省25%和第一个订单一起-15%折扣,你省额外10%因为我们提供300字/页而不是275字/页

安然将债务和损失从账目中剔除,从而掩盖了公司的现状和失败的风险。这家公司完全利用了会计准则的漏洞,在某些情况下,甚至违反了法律,保持了一贯的利润。

第三,即使在安然作为买卖双方的代理人或中间人的交易中,他们也将交易的全部价值列为收入,而不是只报告交易或经纪费。按照这一战略,安然公司的收入从1996年到2000年增长了750%以上,而能源行业的平均增长率为2-3%。

员工薪酬制度是短视的,旨在通过奖励大量交易来促进公司的短期收益,而很少或根本不考虑从中获得的利润的保证和质量。通常,员工为了奖金的最大化而匆忙达成交易,这导致了合同失败和长期亏损。斯奇林还认为,对员工采取以成本为中心的做法会阻碍创造力,并鼓励高薪和高支出账户。此外,股票期权是高级管理层的一种优先补偿和奖金形式,这也是安然股价持续上涨的另一个原因。

就连安然的财务审计师安德森等人的薪酬也非常高,这后来被认为是他们对安然账簿审计不严的原因之一。2000年,安然向安德森支付了5200万美元用于咨询和审计服务。作为回报,该公司迫使审计师推迟注销债务和特殊目的实体,并登记损失。安德森和他的团队必须确保安然的账面利润逐年增长,并符合公司的盈利预期,从而使股价持续上涨。后来,当安然会计准则的真相被揭露,调查正在进行时,安德森为了掩盖自己的脚步,撕碎了所有与案件有关的文件。

到2000年底,一些人对安然不透明的交易和高级官员参与内幕交易的行为提出了反对意见。2001年3月,Bethany McLean在《财富》杂志上写了一篇题为“安然定价过高吗?”。然而,直到2001年10月,分析师仍继续支持安然,机构买家仍持有该公司60%以上的股份。分析师继续推销安然的股票,尽管其未来前景充满阴云。他们没有合理地计算出,鉴于安然过去的业绩(假设报告的增长是准确的),安然的收入在未来10年内需要以每年60%的速度增长,此后每年增长10%。然而,自1996年至1999年,安然的平均增长率仅为13.1%,因此如此高的增长预期是不现实的。从逻辑上讲,基金经理们的股票买卖并不是根据投资者对股票的看法来分析的。

2011年8月,斯奇林辞去了首席执行官一职,后来披露,由于安然股价下跌,公司做出了这一决定,肯尼斯•雷重新获得了这一职位。雷,试图安抚投资者和平息投机,声称由于安然的风险对冲和税收战略

一旦财务违规和会计失败被揭露出来,安然的股价就下跌了一半,2001年10月,穆迪、标准普尔等信用评级机构大幅下调了安然的评级,因此安然的评级仅略高于垃圾级。由于安然的商业模式依赖于外部融资和从市场上举债,因此有消息称,该公司正在寻求10-20亿美元的融资,除非寻求出路,否则将面临破产。2001年11月8日,比安然小得多的Dynegy公司同意以约80亿美元的股票价格收购安然,其中10亿美元是先期支付的,剩余的金额将在收购完成时支付。Dynegy将以其130亿美元的债务和其他可能还不明显的债务接管安然。据推测,“隐性”债务可能高达100亿美元。

然而,考虑到这些发展,分析师对该股的看法趋于稳定,当时安然公司宣布,其1997年至2000年的账面利润多报了6.13亿美元(几乎是实际利润的23%),2001年10月的账目中存在超过8亿美元的会计差错,Dynegy可以选择退出或重新谈判。标普宣布,如果收购交易被取消,将进一步将安然的信用评级降至高B,相当于垃圾级别。

为了缩小规模,安然计划出售价值80亿美元的资产,并披露价值近90亿美元的债务将于2002年底到期偿还,这一数额大大超过了现有资金。另据透露,安然在短短50天内就成功地动用了超过50亿美元的借款,而戴尼基并不知道安然的支出率。尽管如此,尽管Dynegy对安然公司业务的信心日渐下降,而且由于除非发生重大事件,否则从法律上讲,他们很难退出收购合同,Dynegy重新谈判了合同,同意以40亿美元收购安然,而不是之前决定的80亿美元。

然而,2001年11月28日,Dynegy终止了拟议合同,安然的股价跌至0.61美元,其信用评级也降至垃圾级。安然的负债估计在230亿美元左右,申请破产现在是不可避免的。11月30日2001年,安然欧洲分部正式申请破产,成为美国历史上最大的破产案。去年12月,安然以“重大原因”为由对戴尼基提起诉讼,要求其取消收购合同。2002年1月17日,安然以其会计咨询和文件销毁为其垮台的原因,解雇了安德森。今年1月,肯尼思•雷辞去了首席执行官一职,2002年斯蒂芬•库珀(Stephen Cooper)被任命为安然的首席执行官,安然才稍微恢复元气。

2004年,安然重新出现了新的董事会,并起诉了11家金融机构,因为他们帮助安然之前的团队隐瞒了安然的实际财务状况,最终从这些机构获得了近200亿美元。该公司一直在使用这笔钱,并从出售安然的资产着手解决债权人的债权。

丑闻的影响

安然公司的破产是美国公司历史上最严重的财务丑闻之一,也是美国分析师最尴尬的情况之一。对于一家如此有声望的公司来说,这是可能发生的最严重的一次下跌,也是历史上最大的一次审计失败。安然公司申请破产时的资产价值634亿美元,是美国2001年前宣布的最大规模破产案。股价曾达到90美元/股的历史最高点,但在不到一年半的时间里,股价跌至1美元以下,股东损失估计110亿美元。然而,安然并不是孤军奋战,不仅有股东和利益相关者,还有与之相关的审计公司和一些无辜的债权人。

在2001年之前,亚瑟·安德森是世界上五大最有声望的审计和会计合伙企业之一,但从未从丑闻中恢复过来,并失去了几位有声望的客户。2002年,当安德森面临刑事指控时,曾有人谈论过毕马威、安永或德勤的收购。安德森公司18000多名员工失业,合伙企业最终解散。

安然公司有4000名员工失业,近15000名员工的股票期权(几个月前每股价值83美元)现在几乎一文不值。安然公司的高级官员也面临刑事调查,包括首席财务官法斯托、雷和斯奇林在内的数名官员被起诉。

由于安然的大部分资产都被用作贷款担保,股东几乎没有从破产程序中得到任何东西。此外,花旗集团(Citigroup)和摩根大通(JP Morgan Chase)曾帮助安然(Enron)和几个无担保债权人举债,损失了巨额资金。

为防止未来“安然事件”而采取的措施

安然倒闭后,美国证券交易委员会(sec)加强了执法工具,加大了对金融欺诈案件的严格性和刑事起诉的机会。2002年出台的《奥克斯利法案》(Oxley bill)指示SEC成立一个独立的公共监管基金,由大多数非会计专业人士组成,负责“审计”审计质量。该法案还禁止审计公司向客户提供咨询服务,并规定必须披露这些公司选择某些会计政策的依据,这种做法将提高账目的透明度。此外,各组织要求立即披露任何内部交易。

针对安然(Enron)丑闻,奥巴马总统提出了一项“十点计划”,其要点是,投资者将获得财务报告,并了解公司面临的风险,首席执行官和公司官员将负责确保商业行为合乎道德。无论何时,只要公司领导为了自己的利益买卖公司股票,他们也必须通知公众。应遵循会计准则,以确保实现最佳做法,独立的监管委员会将负责确保遵守准则(Dickey&Buchholz,2002年)。

公司董事会将负责监督管理层,并与审计委员会一道,确保审计的公正性和披露的透明度。有人建议对董事会成员进行财务和审计方面的培训,以便使他们的决定更加知情。由于安然公司的大部分高层管理人员都是用股票期权部分偿还的,美国证券交易委员会建议,公司应将股票期权视为一项费用,并对员工出售股票期权施加销售限制。

然而,在2003年的选举之前,这些改革中的一些已经被撤回,有些已经变得更为宽松,但这些舞弊行为的责任仍然落在最高管理层、董事会和审计人员的肩上。

5%折扣

超过

30页

九折优惠

超过

50页

15%折扣

超过

100页

摘要

安然的失宠是美国历史上最大的财务丑闻之一,它从美国第七大公司沦落为2001年之前美国宣布的最大破产案。

这场危机是其“非常规”和不透明的会计技术的结果,为了保持股价的高企,公司将债务和损失从账目中剔除。公司更关心成功的表象,而不是成功本身,甚至在失败的项目上的投资也被记为利润,因为这些项目没有被“正式取消”。投资是通过秘密持有自己的股票和资产筹集的,而这些钱又被投资于高风险的项目,给投资者一个对冲风险的外表,而实际上,风险的威胁是非常真实的。

分析师盲目推销该股,却没有分析股价如此空前增长背后的现实,股价触及了不可持续的高位。直到很久以后,安然公司的账簿中反映出的糟糕的内部政策和审计缺陷才引起人们的注意。2001年,安然被一片疑云笼罩,别无选择,只能重述财务报表,大幅减少报告的收益和资产,增加报告的负债和债务。

其信用评级降至略高于垃圾级别,再也无法从市场获得投资,导致巨额亏损,业务几近关闭。Dynegy同意收购安然,但进一步披露的沉重债务和滥用资金导致该合同被取消。由于收购是当时唯一可以挽救安然的事情,安然不得不在2001年11月申请破产,其高级雇员和审计师因财务欺诈面临刑事调查。

结论

安然案暴露了分析师和审计公司一直以来的宽松作风。安然的股票在2001年10月被莱曼兄弟(Lehmann Brothers)和美林(Merrill Lynch)等几家分析师公司推荐为“强力买入”,这一事实给这些公司的运作及其预测的可靠性蒙上了一层阴影。然而,这样的判断错误在商界是司空见惯的,分析师们相信“随大流”,这种情况导致了安然的崩溃,就像网络泡沫一样。分析师需要明白,他们存在的目的是通过收集和了解公司的财务状况、预期增长和这种增长的可持续性,帮助投资者从坏的投资中找出好的投资选择,而不仅仅是告诉他们人们目前在买什么或卖什么。

有吸引力抄袭检查选项:
确保你的文件是真实的!

订购和检查

审计公司常常把客户当成老板,屈服于压力,忘记了他们的实际工作是检查账目的合法性和完整性。例如,安德森应该更加注重确保账簿反映公司的真实状况,而不是试图通过夸大利润、低估债务和亏损来提高对投资者的吸引力。一些公司知道自己在会计方面的知识比商人和财务人员高得多,因此开始为客户提供咨询,以了解如何操纵或隐藏账目。这种做法是不道德的,美国证券交易委员会(sec)已经提议,审计公司出售其咨询业务,或干脆取消此类部门。

需要制定严格的披露规范,以确保外部融资和通过提供证券从市场筹集的债务在账户中被提及,投资者也意识到公司面临的风险。

商业道德越来越重要,管理团队和董事会需要认真对待他们对投资者和公众的责任。当员工获得基于合同价值的绩效奖金以及审计公司与公司签订高报酬的长期合同时,往往会出现个人利益与企业利益的冲突。解决办法是,根据员工实时获得的利润,为员工提供绩效激励,如果是审计公司,则定期更换审计师和会计师事务所,以确保账目保持无偏见,并报告公司账目和财务状况的清晰情况。

此外,这一案例给投资者提供了一个很好的教训,那就是,如果不深入了解公司的财务状况,跟随市场反弹从来都不是一个好主意。许多金融危机都是由于投资者盲目地听从分析师的建议而导致的,投资者必须随时了解股价涨跌背后的原因、公司的长期计划和财务预测、公司所遵循的战略,它所处的行业及其面临的竞争。

你想让你的论文完美无缺吗?

使用我们的校对服务!

使用校对服务

在安然(Enron)和世通(WorldCom)危机之后,美国证券交易委员会(SEC)和政府的规范立即变得严格,但现在它又回到了以前的松懈作风。除非所有的会计改革都被认真对待,否则所有的会计准则都不会被认真对待。

特别目的实体的概念特别有趣,如果能够对这些实体进行更深入的了解,特别是在它们是否也有其他用途,还是仅仅是为了误导投资者和分析师的问题上,可以为本文增加更多的价值。

  1. 干细胞研究论文
  2. 吉萨金字塔论文
  3. 收养论文
  4. 项目经理沟通技巧
  5. 木屋:广岛论文 的幸存者
  6. 京商杂文
  7. 听证会显示了GSA的功能障碍论文
  8. 基础和方法基准评估和评估报告
  9. 美国网络成瘾论
  10. 中心极限定理论文

0

准备订单

0

活跃作家

0

支持代理

有限 提供 第一次订购可享受15%的折扣
得到 15%折扣 你的第一个订单有代码 前15名
关闭
  在线的 -请点击这里聊天
 

在线客服

售前咨询
售后咨询
微信号
Essay_Cheery
微信